香港凭空钞票市集所规化进度中出现紧要里程碑九游会体育。
近日，香港证监会（SFC）发布了新制定的“ASPIRe”道路图，列出五大复古下的12项主要措施，以加强香港凭空钞票市集的安全性、转换和增长。“ASPIRe”道路图的五大复古，远隔为汇注（Access） 、保障（Safeguards）、家具（Products）、基建（Infrastructure）和推断（Relationships）。
界面新闻记者采访了多位资深业内东谈主士，他们一致合计，“ASPIRe”道路图为香港凭空钞票行业的发展提供了澄澈蓝图。
五大复古各有脾性
香港证监会指出，2024年，公共凭空钞票市集价值越过3万亿好意思元，已成为公共金融领域一股潜在的变革力量。凭空钞票年交往量越过70万亿好意思元，尽管宏不雅经济震动、监管环境散播，但凭空钞票近期的复苏突显了其韧性。然则，增长也伴跟着复杂性：机构主导和散户投契共存、辘集但散播的流动性以及采选和监管方面的地舆各异对公共一致性组成挑战。
中国通讯工业协会区块链专委会共同主席，香港区块链协会荣誉主席于佳宁经受界面新闻记者采访时暗意，“ASPIRe”道路图的着实冲突在于其动态适当性，既未沿用泰西先立法后监管的保守旅途，亦未复刻部分法令统辖区任其所为的宽松款式，而是基于香港现存证券监管体系的轨制成本，针对凭空钞票的罕见属性镶嵌模块化监管组件。这种系统集成式转换，或将成为中袖珍经济体调解金融安全与时刻变革矛盾的范面容本。
于佳宁合计，在汇注（Access）复古下，通过树态度社交往及托管服务的发牌机制，并蛊卦公共平台与流动性提供者，实质上是在科罚凭空钞票二级市集的正当性与流动性瓶颈。场社交往的表率化尤其关键，因其永久游离于监管以外，成为洗钱与价钱主宰的高发领域。
“此项措施能够将灰色地带纳入监管轨谈，更是香港试图争夺公共凭空钞票交往流量进口的实质性举措。”他说。
上海曼昆讼师事务所创举东谈主刘红林告诉界面新闻，SFC在汇注（Access）复古下提议树立OTC交往和托管服务的沉寂许可体系，使非VATP（未捏有凭空钞票交往执照）业务在合规框架下运营。场社交往对于巨额交往至关紧要，而托管机构则是确保钞票安全的关键重要，新的执照轨制将填补市集空缺，进步香港市集的安全性和透明度。与此同期，香港凭空钞票市集也不行仅依赖原土凭空钞票交往平台，诸如流动性提供商（LPs）、公共性凭空钞票交往平台不异也能为香港的凭空钞票市集带来清新血液。
于佳宁暗意，保障（Safeguards）复古的三项措施组成风险防控的中枢架构。动态迂回托管时刻要领与钞票储备比率，逃匿了凭空钞票领域粗豪发生的托管失效风险，该时刻中立原则可适当当年托管款式的迭代；保障与抵偿框架则平直恢复FTX事件后市集对系统性风险扩散的浮躁，通过滚动尾部风险增强市集韧性；而厘篾片户准入与家具分类，实为构建与传统金融平等的稳妥性治理机制，压缩监管套利空间。
“这三者的联接实质上重塑了凭空钞票市集参与者的管事鸿沟。”
刘红林指出，对于Web3企业而言，保障（Safeguards）复古的迂回意味着合规成本的缩短，但同期也提议了更高的时刻和风控要求。交往平台和托管机构需左证新的监管框架迂回本人的存储和安全策略，而计较进入香港市集的神志方则需要愈加澄澈地定位本人家具的监管属性，以确保合规运营。
HashKey Exchange董事总司理浦萌向界面新闻记者暗意，“Safeguards”部分说起的保障和保障框架的优化建议，反应了监管机构对业界需求的积极恢复。更完善的托管和保障安排，这阐发SFC会琢磨新的时刻发展，优化冷热钱包比例，进步客户体验的同期，削弱平台的运营职守。将有助于企业缩短运营成本，开释转换后劲，并为投资者提供更强的信心保障。
另外，家具（Products）与基建（Infrastructure）复古突显香港对市集深远与基础设施会通的考量。允许专科投资者的代币刊行和繁衍品交往，既为机组成本入场开辟合规通谈，也幸免散户承受过度风险；制定质押、假贷服务的监管教授，则是对DeFi原生业务款式的有限松捆，反应出监管层对市集转换诉求的和解。
值得善良的是，稳妥证券市集要领的保证金融资条目，可能引入传统成本市集的杠杆管控用具，以退守凭空钞票市集私有的流动性螺旋失控。于佳宁合计，在基建优化层面，跨境配合机制的强化与其说是时刻性修补，不如视为香港在区域监管竞合中的策略选拔，通过树立亚太区凭空钞票监管要领互认体系，自若其离岸东谈主民币与数字金融节点的双重地位。
浦萌告诉界面新闻，香港证监会提到将探索新的代币上架机制，意味着将优化“跟踪纪录”要求，并琢磨放宽现行的12个月狂放，进一步进步新代币上架的便利性。此外，凭空钞票繁衍家具交往将是鼓励市集增长的紧要标的，当年若绽开合约功能，市集增量展望可达30%-40%，进一步进步流动性和繁荣度，也为投资者提供了更好的对冲用具。
“现在，公共市集上质押及假贷业务如故成为主流凭空钞票投资策略，但香港对这些服务的监管仍处于灰色地带。当年，展望SFC将允许受监管的交往平台提供质押及假贷业务，但可能会要求它们得志特定的托管、风险治理及信息流露要领。”刘红林说。
刘红林暗意，这意味着香港市集的家具类型将向外洋要领面对，但同期也要求Web3企业在合规和风控方面进入更多资源。对于计较在香港提供质或假贷服务的神志方而言，树立安全的钞票托管机制以及透明的收益分拨款式 ，好像会成为合规的关键因素。
“在基建（Infrastructure）复古下，SFC计较通过新时刻用具和基础设施拓荒，优化监管回报机制并引入数据脱手的监控用具，以增强对市集范围内的监管才智。”刘红林说。
值得一提的是，在新道路图中，香港证监司帐划针对Finfluencers（金融博主）树立监管框架。刘红林合计，连年来，社交媒体上充斥着大齐对于凭空钞票的投资建议，部分KOL（见识首脑）通过误导性宣传影响投资者决策，以致少数KOL如故成为骗局的一环。
“SFC计较通过推论金融影响者的负管事行为和问责制，确保匡助投资者更好地了解凭空钞票投资、保护我方的利益。该举措一朝落地，对于Web3企业以及KOL而言，好像将意味着香港市集的营销合规要求将愈加严格，KOL及社交媒体宣传将受到更高要领的监管。”刘红林说。
业内：合规成本、市集竞争和监管要求将全面升级
香港证监会中介机构部实施董事叶志衡暗意：“新道路图接管投资者保障、可捏续流动性和生动监管的中枢原则，精确响应了新兴凭空钞票市集的挑战，从而引颈咱们的生态系统步向当年。”他补充说，道路图并非绝顶，而是一幅需要各方共同奋力的生动蓝图，以在保障投资者的前提下鼓励香港结束成为公共转换要道的愿景。
于佳宁经受界面新闻记者采访时暗意，香港凭空钞票市集的“ASPIRe”道路图在刻下的金融科技和凭空钞票环境中具有紧要的鼓励作用。一方面，香港动作公共金融中心之一，其政策和监管框架的完善对于凭空钞票市集的可捏续发展至关紧要。
另一方面，于佳宁合计，香港通过强化与公共凭空钞票平台的汇注，不错有用进步市集的流动性和竞争力。尤其是在公共范围内对凭空钞票监管日益合规化的布景下，香港的积极引颈作用使其成为外洋成本和数字钞票时刻的紧要要道。
“这些举措为香港凭空钞票市集打下坚实的基础，鼓励凭空钞票家具和服务的种种化，并为传统金融与区块链时刻的联接提供一个转换的环境。与此同期，香港证监会也在贬抑完善市集的合规性，尤其是通过有用的风险治理框架和加强投资者保护措施，进步市集的透明度和安全性，从而有用应酬市集的波动性和潜在的金融风险。”
于佳宁暗意，香港在东谈主才培养和金融科技基础设施方面的奋力，尤其是通过加强与传统金融体系的会通，为凭空钞票行业的稳步发展提供了坚实的时刻和东谈主才支捏。这些措施能够有用进步香港在公共金融科技领域的竞争力，还确保香港在当年成为公共凭空钞票转换和监管的着手者。
刘红林指出，香港证监会这次发布的“ASPIRe”道路图，无疑是香港凭空钞票市集所规化进度中的紧要里程碑。从5大复古和12项措施来看，SFC正试图在风险管控与市集发展之间寻求均衡。对于Web3企业而言，这一系列新规的推出不仅意味着香港市集的合规门槛愈加澄澈，也意味着合规成本、市集竞争和监管要求将全面升级。
于佳宁合计，香港的框架体现了一种“镶嵌传统金会通规性，适配时刻转换动态”的均衡策略。SFC将传统金融中熟谙的投资者保护机制系统性地移植至凭空钞票领域。
举例对凭空钞票交往所（VATP）的托管要求平直对标传统金融机构的钞票防止要领，同期允许市集参与者通过期刻中性有蓄意生动得志合规要求。在于佳宁看来，这一谈径与好意思国碎屑化的联邦监管酿成显着对比，后者因证券法适用范围争议导致市集所规旅途暗昧；而欧盟的《加密钞票市集条例》（MiCA）虽树立融合要领，但因其强调融合性而殉国了对新兴时刻的适当性。香港的生动性更贴近机构投资者需求，尤其是在托管与风险缓冲机制的衡量上提供了各异化的迂回空间。
在家具与市集准入框架中，香港采选严格的分层治理逻辑。面向专科投资者，SFC允许其通过受监管平台参与新代币刊行、去中心化金融（DeFi）质押及繁衍品交往，同期要求服务提供商树立与传统金融很是的保证金治理和信息流露要领。
“这种分级绽开策略与新加坡的狂放性态度酿成反差，后者虽不异允许机构参与但未明确支捏复杂家具转换；而中东地区（如迪拜）虽积极蛊卦机组成本，却辛勤匹配的零卖投资者保护体系。”于佳宁说。
于佳宁告诉界面新闻，香港并未效仿好意思国证券交往委员会（SEC）通过扩大证券界说结束对代币刊行的普适监管，而是引入穿透式家具分类机制，依据钞票底层属性和业求实质规矩监管鸿沟，从而幸免过度扩张传统证券限定的鸿沟。
此外，在投资者讲解与市集透明度维度，香港率先提议对金融见识首脑的监管框架，要求其传播内容稳妥信息流露表率并承担误导性线路的管事。这类对新式市集传播渠谈的前瞻性治理，现在未在泰西主流监管体系中得到充分怜爱。
“通过树立凭空钞票盘考委员会（VACP），SFC构建了常态化的公私部门对话机制，使得监管章程的迭代能实时反应市集时刻演进，该款式在监管适当性上优于新加坡的行业自律主导旅途。”于佳宁进一步指出。
香港证监会指出，监管道路图代表着对科罚凭空钞票市集最伏击挑战的前瞻性情愿。要得到顺利，统共利益关连者齐需要同理心、耐烦和合作：监管机构必须在转换与警惕之间得到均衡，机构必须优先琢磨永久理会而非短期收益，散户参与者必须严慎对待这个充满活力的市集。越过将取决于求实、范例渐进的面容，而不是无法结束的理念念九游会体育，因为优先事项和策略必须跟着时刻和市集准备的贬抑完善而贬抑发展。道路图不是最终主义，而是一个活生生的蓝图。